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　　中国人民银行12月27日晚间发布《中国金融稳定报告（2024）》（下称“报告”），回顾了过去一段时期我国宏观经济、金融行业及金融市场的运行情况，并展望了下一阶段金融系统更好统筹发展和安全的政策思路。关于加大退市力度的主要举措，报告提到，一是逐渐完善多元化退市机制，包括：建立健全不同板块差异化的退市标准体系；扩大重大违法退市适用范围，完善市值标准等交易类退市指标等。二是切实加强监管执法。三是大力落实投资者赔偿救济。

　　12月28日，荣耀官网发布公告称，荣耀终端有限公司已于2024年12月28日依法整体变更为股份有限公司，公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”。此前有报道称，荣耀Pre-ipo轮估值为2000亿元。目前，荣耀的股东名单中包括了地方国资、运营商、产业链供应商以及第三方资本等。荣耀手机屏幕供应商之一京东方，中国移动、中国电信以及外资机构Smart Interaction1 Holding Spv Rsc Ltd都入股了荣耀。

　　首先是红利。农业银行发布2024年半年度A股分红派息实施公告。其次是并购。中核科技公告称，初步确定以发行股份购买资产的方式购买中国核电工程有限公司接受无偿划转后持有的中核西仪的71.9650%股权。第三是机器人。上海印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，市场的解读是大规模训练开启，数据集和动作捕捉设备需求有望放量。第四是AI。DeepSeek-V3周末刷屏，据最新发布的DeepSeek-V3技术报告，在英语、代码、数学、汉语以及多语言任务上，基础模型DeepSeek-V3 Base的表现非常出色，而最为关键的是该模型的训练成本极低。

　　展望2025年1月份，政策处于空窗期，预计上半月市场仍较为活跃，下半月外部扰动因素将逐步增多，市场情绪逐渐降温，从一季度的节奏来看，预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势。从资金面来看，春节前可预见的增量仅来自，存量活跃资金料将对主题会更聚焦；从风格配置来看，由于交易损耗持续放大，预计纯粹的小盘风格难以延续，大盘价值风格占优；从板块配置来看，建议继续采用红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同时密切关注医药板块政策催化；从行业配置来看，红利板块内稳定高股息和消费类高股息占优，建议弱化能源型红利行业，主题板块内看好活跃资金向AI、新零售和端侧聚焦，但在1月中下旬要警惕主题交易退潮。

　　在主题投资演绎趋于极致的情况下，短期赚钱效应已经收缩。各板块均未能演绎出牛市级别的强动量行情。在这个过程中，各类资金(机构投资者、交易性资金都是如此)依次下修了牛市短期一蹴而就的期待，市场重回震荡市。同时，市场对板块轮动的审美也趋于客观。中央经济工作会议基本确认政策表述预期高点，春季政策表述难再超预期。但政策落实定调“能早则早，宁早勿晚”。春季政策布局也不会低于预期。同时，管理层重视预期引导，一季度稳定资本市场预期窗口较多。春季仍可以积极把握结构性机会。短期高股息逻辑顺畅，配置+低利率+央企市值管理。但高股息可能不是大级别机会。利率波动率提升环境下，确认利率中枢下行幅度需要时间，高股息难有快速重估。保险配置高股息是长期正确，但主导定价能力偏弱。坚守核心资产的资金，被高股息行情逼空的概率很小。科技产业趋势主题还有后续，大消费支持政策仍持续催化，调整后春季主题活跃度可能再度提升。就春季行情的结构而言，有产业趋势的科技主题可能有第二、第三波创新高行情，重点关注国内AI应用和低空经济。