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　　“需要注意的是， Grasberg铜矿的停工对最终精炼铜产量的影响，存在一定的传导时滞。精炼铜产量目前仍处于相对高位，但如果矿端供应紧张持续，未来精炼铜产量可能会受到制约。”王维芒说，短期内，要完全弥补如此大规模的供应缺口是非常困难的。市场可能的应对方式包括：消化现有的港口和钢厂库存；调整原料配比，但受限于工艺和设备，空间有限；增加从其他来源的铜矿进口，但这取决于其他矿山的增产能力和物流情况，而且需要时间。

　　不过，张小凯认为，考虑到未来全球铜市场供给将逐渐走向宽松，不应对铜价太过乐观。“从供应端看，Grasberg铜矿停产属于外生扰动，而2026年年初巴拿马铜矿35万吨产能重启将成关键增量。需求动能则持续弱化，美国经济边际放缓与降息落地形成共振；国内光伏行业进入产能出清周期，新能源汽车需求承压；即便铜矿加工费（TC）创历史极低负值，1—8月全球电解铜产量仍同比增12%，印证了冶炼产能未受矿端短缺约束。”张小凯说。