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　　万孚生物研发布局可圈可点，公司聚焦化学发光、分子诊断、AI 辅助诊断三大高壁垒领域，试图构建技术护城河。半年报显示，公司基于化学发光高速机FC-9000研发的LA-6000实验室智能化流水线成功推出，进一步拓展了终端覆盖范围。免疫荧光层面，针对临床痛点推出FS-1000与FS-2000两款干式荧光免疫分析仪，可以强化急诊场景的即时诊断能力。同期上市的智能干式免疫流水线T/h 测速与“随到随测”响应。在免疫胶体金平台，美国子公司的新型冠状病毒、甲型

　　但研发成果落地需跨越三重关卡：一是“时间差” 问题，“呼吸道12联检试剂”“新冠—甲乙流三联检” 等关键产品预计2025年下半年甚至2026年才能上市，短期内难贡献收入；二是 “市场验证” 难题，化学发光设备面临国际巨头70% 以上的高端市场垄断，AI 病理软件需培育基层医院付费意愿；三是 “成本平衡” 困境，16.5%的研发投入占比高于行业12%的平均水平，在营收下滑背景下，短期利润与长期研发的平衡成为难题。